内容摘要：我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），萌宝同时出生人口数量不断下降，萌宝意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。

我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），萌宝同时出生人口数量不断下降，萌宝意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。

我认为，袭撩民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。过了60岁之后，腹黑则可以轻松跑到20公里了。

从发达国家的案例看，爹地应对房地产周期下行或突发危机（包括突发疫情），所采取的政策无一例外都是财政支出的大幅增加和大幅降息。反观2007年美国次贷危机爆发后，请轻美联储在15个月的时间里将基准利率迅速从5.25%降至大幅降至零附近。人类通过改善医疗条件拉长了生命周期，萌宝同样，通过对经济的干预，也同样拉长了经济周期，或者让经济周期变得更加平缓。

2023年固定资产投资增速只有3%，袭撩其中民间投资出现负增长，PPI连续多年为负，经济收缩迹象较为明显。由于竞争压力，腹黑东亚国家和地区普遍存在总和生育率低下的现象，腹黑如根据世界银行公布的2021年总和生育率数据，韩国为0.81，日本为1.3，新加坡为1.12，中国香港只有0.77。

2023年美国经济并没有出现硬着陆，爹地也没有出现金融机构的大量破产。

我国房地产市场在经历了20多年的牛市之后，请轻2021年下半年开始出现调整下行走势。摘要：萌宝所以要判断M1上涨的持续性，萌宝要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

目前看最有解释力的是春节因素，袭撩去年的春节是1月份，袭撩导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。冉学东央行最新公布的数据显示，腹黑1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。

不过政策支持力度加大，爹地1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，爹地5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。以上指标很重要，请轻M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。